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实际上,上游锂盐价格下降也受到终端降本压力的层层传导。2019年,锂盐下游市场的正极材料也是价格下滑明显。锂价下滑造成各锂股毛利率巨幅下降,个别公司甚至已逼近盈亏平衡线。比如雅化集团2019年锂产品的毛利率仅有0.7%;融捷股份(*ST融捷)锂盐产品毛利率仅有5.59%,且甲基卡还是露天开采的低成本矿山;赣锋锂业锂系列产品毛利率只有27.17%,较上一年同期下滑超10个百分点。

从总量视角和结构视角来看,信贷和金融周期息息相关。1)信贷的总量视角经济学家明斯基的金融不稳定假说从债务人结构出发解读金融周期,认为经济波动的根源是内生的。明斯基将市场中的债务人分为对冲型、投机型和庞氏型三种,对冲型债务人可偿还本金和利息,投机型只能偿还利息部分,而庞氏型则需要依赖举借新债来偿还本息。在经济周期初期市场中对冲型债务人居多,随着获利机会的上升,尤其是投资回报率高于借款利率时,人们纷纷扩大负债,投机型和庞氏型债务人不断增加。一旦通货膨胀或银行信贷紧缩引起利率上升,投机型和庞氏型借款人无力偿还利息,只能通过抛售资产获得现金流,造成资产价格下跌,又由于资产是借贷的抵押品,资产价格下跌和信贷萎缩相互强化,金融衰退开始。

诺安基金提示,关注风险点如下:降准资金释放时点可能与缴税缴准及取现节奏有差异,需关注短期资金供需不平衡的风险,关注央行中下旬维稳力度。此外,银行间非银资金跨节需求可能带来结构性的资金价格抬升,这对于货币资金来说可能是较好的资产配置时点。责任编辑:常福强

数据方面,美国上周公布的9月非农就业数据整体中性,失业率创数十年来新低,但新增非农就业人数因飓风因素而远少于预期。美股三大股指上周冲高回落,道指一周微跌0.04%,标普500跌0.97%,纳指大跌3.21%。欧洲市场,英股上周跌2.55%,法股跌2.44%,德股跌1.10%。亚太市场的日本股市之前几周上涨较多,上周小跌1.39%,韩国股市上周大跌3.22%,中国香港股市大跌4.38%。

华南一大型公募的电商人士表示,其所在公司在国有银行和全国性股份制银行都有直连,第三方支付是否接入网联,并不影响业务正常运转。“如果基金公司全部依靠第三方支付,所受到的影响自然很大,包括基金公司直销和电商业务。而且销售系统新增支付渠道的成本较高,销售系统主要由恒生、金证把持,新增一个渠道要10万到20万。”

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